10月14日，瀚天天成电子科技(厦门)股份有限公司(下称“瀚天天成”)向港交所递交上市苦求开yun体育网，中金公司为其独家保荐东谈主。

贝多买卖&贝多财经获悉，这次是瀚天天成更新贵府的一次苦求，初度递表时辰为2025年4月8日。此前，该公司曾筹办冲刺科创板上市，于2023年12月获受理，原筹办募资约35亿元。

瀚天天成在招股书中称，探究到完成A股上市苦求所需的时辰、该公司对业务扩展的筹款需求以及2024年下半年的融资契机，把柄最新的企业发展政策，其最终决定于2024年6月撤退A股上市苦求。

此番报考港交所，则是瀚天天成出于愚弄外洋平台优化本钱结构、提拔公共阛阓著名度作念出的决定。不外，该公司亮眼的阛阓面位背后，大幅波动的营收、盈利的可抓续性以及对政府补助的依赖，皆将成为业界和投资者眷注的要点。

一、专注外延晶片，销售与代工双线并行

据招股书先容，瀚天天成设立于2011年，由专注碳化硅(SiC)工夫发展推敲和开发超35年的业内科学家赵建辉博士创立，该公司开发了碳化硅外延要道工夫平台，造成遮盖助长前预处理、外延助长、清洗、查验等全套外延助长经由。

当今，瀚天天成主要从事碳化硅外延晶片的研发、量产及销售，使用碳化硅外延芯片制备的功率器件在高温、大功率应用中性能施展剖析，平素应用于电动汽车、充电基建、可再生能源、储能系统、AI打算智力和数据中心等场景。

在当年的三年零五个月内，瀚天天成共领有123家客户，累计委用了合共卓越50万片碳化硅外延芯片。把柄澌灭贵府开始，公共前5大碳化硅功率器件巨头中有4家是该公司的客户，公共前10大功率器件巨头中有7家是该公司的客户。

瀚天天成的业务步地分为两种，在外延片销售步地下，该公司自行采购包括衬底在内的原材料进行分娩销售，为客户提供一站式惩办决策；而外延片代工步地则由客户提供衬底，其助长外延层并委用，向客户收取辅助材料用度及代工就业费。

瀚天天成外延片销售步地下的收入占比呈逐年增长态势，由2022年的63.0%增至2024年的86.2%，2025年前五个月进一步增至86.4%；外延片代工步地的收入占比则出现显著下滑，甘休2025年5月末仅剩6.9%。

不外当今，瀚天天成的阛阓上风依旧颠倒权臣。灼识接头论述表露，该公司是公共发轫的碳化硅外延代工场，2024年在销售和收入方面分手占据31.6%及29.2%的公共阛阓份额，排行公共第一。

二、依赖政府补助，利润与营收以火去蛾中

尽管瀚天天成已在阛阓中造陋习模效应，其财务数据却并不算剖析。

2022年至2024年，瀚天天成的收入分手为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，其中2024年收入同比下滑14.7%。2025年前五个月收入，该公司的营收亦同比下滑约30%至2.66亿元。

瀚天天成在招股书中阐述称，其2023年收入的大幅增长主要收货于公共电动汽车及充圭表需求扩大，鼓吹碳化硅功率器件销量增长；2024年、2025年前五个月收入的回落则分手与外延片代工步地、外延片销售就业收入减少辩论。

不仅如斯，瀚天天成的毛利也出现波动，由2023年的4.45亿元下滑25.4%至3.32亿元，2025年前五个月膝斩至4974.3万元；毛利率更是由2022年的44.7%悉数降至2024年的34.1%，甘休2025年5月末仅剩18.7%。

瀚天天成称，其毛利率的变动主如果由于就业类别和比例发生变化。以2025年前五个月为例，在该公司具竞争性的订价策略下，其毛利率较高的外延片代工就业占比下落，近似2025年第一季度存货减值身分，最终影响全体毛利水平。

然而，瀚天天成的净利润却与收入、毛利标的以火去蛾中，先是由2022年的1.43亿元降至2023年的1.22亿元，2024年又竣事了36.5%的逆势增长，来到1.66亿元；2025年前五个月，该标的再度出现回落，同比减少33.1%至1414.7万元。

以火去蛾中的事迹标的背后，是瀚天天成连年攀升的补助金额。2022年、2023年、2024年度和2025年前五个月(同“论述期”)，该公司分手收到政府补助1.35亿元、4.74亿元、11.19亿元和8402.9万元，占利润的比重愈发权臣。

换句话说，瀚天天成的内素性事迹增长动能并不足够，主要依靠政府补助督察利润增长。一朝该公司无法络续获取沟通水平的政府补助金并享受刻下的优惠税收待遇，其业务、财务现象及筹工作迹皆可能受到要紧不利影响。

三、募资扩产招工，存在大规模东谈主员调度

瀚天天成在招股书中称，其居品在碳化硅外延居品的中枢标的均为行业发轫，是公共率先竣事8英寸碳化硅外延芯片无数目外供的分娩商，亦然中国首家竣事买卖化3英寸、4英寸、6英寸和8英寸碳化硅外延芯片全套批量供应的分娩商。

固然瀚天天成好像提供多种规格的晶片，但当今6英寸碳化硅外延晶片为其中枢销售居品，论述期各期该尺寸居品的销量分手为8.16万片、19.97万片、15.66万片和5.69万片，销售占比分手达到95.6%、99.6%、95.2%和94.8%。

值得凝视的是，瀚天天成的8英寸碳化硅外延晶片于2023年5月推出，销量由当年的285片翻倍增至2024年的7466片，2025年前5个月该尺寸居品的销量为2914片，在总销量中的占比进一步提拔至4.9%。

纵不雅悉数阛阓，8英寸晶片正以其面积较6英吋大1.8倍、旯旮裸晶比例由14%降至7%、裸晶数目增多90%等上风逐渐获取阛阓认同，灼识接头展望其公共销量将由2024年的10万片增至2029年的380万片，复合年增长率约94.2%。

正因如斯，进一步扩大碳化硅外延晶片产能成为瀚天天成此番赴港IPO的主要意见。该公司筹办将部分募资净额用于8英寸晶片产能膨胀姿首，并展望在2029年将该尺寸居品的产能提拔至每年46.3万片，以应酬快速增长的阛阓需求。

此外，为确保8英寸晶片扩产、6英寸晶片提效双轨增长时期分娩顺畅无阻，瀚天天成筹办于异日五年内每年分手招聘约76名、114名、107名、106名和97名新职工，臆想招聘约500名分娩东谈主员，以支持产能膨胀。

但值得凝视的是，瀚天天成频年来曾出现大规模的东谈主员调度，职工总额由2022年的402名猛增至2023年的833名，又暴减至2024年的592名，仅一年时辰内便有241名职工下野；甘休2025年5月末其职工总额进一步降至523名。

瀚天天成阐述称，其职工东谈主数的变化主如果由于其资格了抓续的业务膨胀和产能爬坡，此后该公司引入更高效的勾引提拔全体工犯法果，并在数字化、自动化方面抓续奋发，使得本人对与分娩联系领域的职工和劳能源需求减少。

但这也侧面印证着，瀚天天成的筹办政策节拍依旧存在诸多变数开yun体育网，资源整合与建立智力或将成为监管机构要点眷注的问题。